供需雙向發(fā)力，解決民營(yíng)企業(yè)融資難融資貴關(guān)鍵問題
- 發(fā)布時(shí)間：2025-03-31 11:46:49
- 來源：中宏網(wǎng)
民營(yíng)企業(yè)是拉動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車”的核心動(dòng)力，但融資難融資貴問題是制約其高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵瓶頸。2月17日召開的民營(yíng)企業(yè)座談會(huì)，強(qiáng)調(diào)要“繼續(xù)下大氣力解決民營(yíng)企業(yè)融資難融資貴問題”。2月28日，人民銀行等五部門聯(lián)合召開金融支持民營(yíng)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展座談會(huì)，提出從金融供給側(cè)入手，健全政策框架，增加金融供給總量，優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)，多渠道解決民營(yíng)企業(yè)融資難融資貴問題，無疑是抓住了問題的關(guān)鍵，有利于強(qiáng)化落實(shí)，為民營(yíng)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展和民營(yíng)企業(yè)做強(qiáng)做優(yōu)做大提供強(qiáng)有力的金融支持。
一、民營(yíng)企業(yè)融資面臨金融供給總量不足與結(jié)構(gòu)性失衡
一是我國(guó)目前以銀行信貸為主的金融體系對(duì)民營(yíng)企業(yè)金融供給總量缺口顯著。金融是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的血脈，金融體系具備資本配置、風(fēng)險(xiǎn)管理、價(jià)格發(fā)現(xiàn)等功能，理論上，可以通過多種方式放大杠桿效應(yīng)，驅(qū)動(dòng)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)。如通過提供信貸、債券、股權(quán)等多元化的融資渠道，幫助民營(yíng)企業(yè)獲得更多資金用于擴(kuò)大生產(chǎn)或投資、提升技術(shù)水平和企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)；通過優(yōu)化資源配置、降低融資成本等方式，間接提升民營(yíng)企業(yè)的杠桿效應(yīng)。但實(shí)際運(yùn)行中，民營(yíng)企業(yè)獲得的金融支持，與其在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的重要地位存在顯著不匹配。具體來看：民營(yíng)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)了50%以上的稅收、60%以上的GDP、70%以上的技術(shù)創(chuàng)新成果、80%以上的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位和90%以上的市場(chǎng)主體數(shù)量。然而，截至2024年6月末，銀行業(yè)民營(yíng)企業(yè)貸款余額71.76萬億元占企事業(yè)單位貸款余額比重（42.70%），顯著低于其經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)度，金融體系對(duì)民營(yíng)企業(yè)的信貸供給總量存在不足。
二是以銀行信貸為主的金融供給與民營(yíng)企業(yè)實(shí)際金融需求存在結(jié)構(gòu)性不匹配。每十個(gè)新產(chǎn)品中有8個(gè)來自民營(yíng)企業(yè)，每十家高新企業(yè)中有9家是民營(yíng)企業(yè)，民營(yíng)企業(yè)是科技創(chuàng)新的生力軍，需要長(zhǎng)期資本予以支持，但民企現(xiàn)有融資渠道以短期信貸為主。股權(quán)融資、債券市場(chǎng)等長(zhǎng)期資本，對(duì)民營(yíng)企業(yè)而言，門檻較高，操作復(fù)雜，難以成為其主要的融資途徑。股權(quán)市場(chǎng)中，截至2025年2月18日，注冊(cè)制下A股上市民企（3415家）數(shù)量占比63.3%，較2019年年底提升4.6個(gè)百分點(diǎn)；上市民企市值（35.02萬億元）占比39.85%，較2019年年底提升4.54個(gè)百分點(diǎn)，民營(yíng)企業(yè)股權(quán)融資規(guī)模和總量還有待提升；債券市場(chǎng)中，我國(guó)債券市場(chǎng)對(duì)企業(yè)發(fā)債的準(zhǔn)入門檻較高，企業(yè)債主要服務(wù)于國(guó)有企業(yè)，民營(yíng)企業(yè)發(fā)債記錄較少，加上銀行和公募基金對(duì)于債券投資的風(fēng)險(xiǎn)控制要求較高，對(duì)民營(yíng)企業(yè)債券的投資意愿不足，債券市場(chǎng)民企信用債存量占比不足5%。
三是風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制不完善，民營(yíng)企業(yè)融資成本難以實(shí)際下降。當(dāng)前，商業(yè)銀行信貸投放評(píng)估仍以“主體資質(zhì)評(píng)級(jí)、抵質(zhì)押物價(jià)值評(píng)判、還款來源評(píng)判”等為主，導(dǎo)致輕資產(chǎn)、高成長(zhǎng)型民企在金融市場(chǎng)中相對(duì)弱勢(shì)，融資可得性、可及性差。盡管國(guó)家出臺(tái)了一系列支持民營(yíng)企業(yè)融資的政策，但在實(shí)際操作中，部分地區(qū)和金融機(jī)構(gòu)未能有效落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，存在擔(dān)保費(fèi)率過高、擔(dān)保額度有限等突出問題，金融機(jī)構(gòu)為覆蓋風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)通過利率溢價(jià)增加風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，民營(yíng)企業(yè)的實(shí)際融資成本較國(guó)企高出2～3個(gè)百分點(diǎn)。
當(dāng)前，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨局部性、階段性挑戰(zhàn)，金融服務(wù)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)存在嚴(yán)重的供需失衡，必須繼續(xù)深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，進(jìn)一步完善金融制度和政策，健全與民營(yíng)經(jīng)濟(jì)相匹配的金融支持體系，給予民營(yíng)企業(yè)更有效、更有力的金融支持。必須加強(qiáng)政府的引導(dǎo)和服務(wù)，鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)練好內(nèi)功，增強(qiáng)自身持續(xù)發(fā)展能力，形成有效融資需求。通過供需端雙向發(fā)力，優(yōu)先解決民營(yíng)企業(yè)融資難問題，逐步降低融資成本，助力民營(yíng)企業(yè)翻越“市場(chǎng)的冰山、融資的高山、轉(zhuǎn)型的火山”，保持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的韌性和活力，推動(dòng)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
二、供給端：構(gòu)建差異化民營(yíng)金融服務(wù)體系，增加對(duì)民營(yíng)企業(yè)的金融供給
一是建立多層次信貸服務(wù)體系，匹配民營(yíng)企業(yè)多元金融需求。在金融支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展中，國(guó)有大行、中小銀行和地方性商業(yè)銀行、小貸公司等金融機(jī)構(gòu)應(yīng)各有分工和側(cè)重點(diǎn)。
國(guó)有大行應(yīng)借助其在資本、聲譽(yù)、科技和市場(chǎng)方面無可比擬的優(yōu)勢(shì)，發(fā)揮國(guó)有大行金融支持民營(yíng)企業(yè)“頭雁”作用。一是聚焦于支持規(guī)模以上和高科技民營(yíng)企業(yè)，助力其在科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)和國(guó)際化發(fā)展方面取得突破；二是充分利用其篩選優(yōu)質(zhì)企業(yè)、大規(guī)模迅速調(diào)配資金的機(jī)制，強(qiáng)化金融科技應(yīng)用，利用大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)手段，提高風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和定價(jià)能力，針對(duì)性開發(fā)民企適用的信貸產(chǎn)品。中小銀行和地方性商業(yè)銀行可憑借其靈活性和對(duì)本地市場(chǎng)的熟悉度，結(jié)合地方特色產(chǎn)業(yè)集群，為中小微民營(yíng)企業(yè)提供定制化的金融服務(wù)，滿足其日常經(jīng)營(yíng)和地方發(fā)展需求。小貸公司等非銀金融機(jī)構(gòu)通過金融租賃、融資租賃、供應(yīng)鏈金融等模式，補(bǔ)充服務(wù)新型創(chuàng)業(yè)企業(yè)和小微企業(yè)的金融需求。
同時(shí)，完善風(fēng)控機(jī)制和激勵(lì)機(jī)制，合理提高民營(yíng)企業(yè)不良貸款容忍度。一方面，建立全面的、系統(tǒng)性的、可持續(xù)的省市縣多級(jí)市場(chǎng)化風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，減輕金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)負(fù)擔(dān)，使得銀行愿貸、敢貸；另一方面，建立健全民營(yíng)企業(yè)授信業(yè)務(wù)盡職免責(zé)機(jī)制，減輕從業(yè)人員展業(yè)顧慮。最后，明確信貸政策支持導(dǎo)向，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)在產(chǎn)品、營(yíng)銷服務(wù)等方面持續(xù)創(chuàng)新，通過國(guó)有大行、中小銀行、地方性銀行和小貸公司等不同層次金融機(jī)構(gòu)的協(xié)同配合，建立匹配民營(yíng)經(jīng)濟(jì)地位的信貸支持體系，增加民營(yíng)企業(yè)的信貸占比。
二是推動(dòng)資本市場(chǎng)擴(kuò)容與工具創(chuàng)新，為民營(yíng)企業(yè)提供多元化的融資渠道。我國(guó)目前融資仍以銀行貸款為主，股權(quán)融資和債券融資規(guī)模占比較低。對(duì)此，應(yīng)優(yōu)化資本市場(chǎng)功能，在符合標(biāo)準(zhǔn)的情況下，進(jìn)一步降低民營(yíng)企業(yè)利用股票和債券融資的門檻，擴(kuò)大民營(yíng)企業(yè)直接融資。一方面，推動(dòng)資本市場(chǎng)化改革，完善股權(quán)融資體系。完善股票發(fā)行注冊(cè)制，降低民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)的門檻，優(yōu)化市場(chǎng)交易制度，激發(fā)創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、新三板等板塊服務(wù)民營(yíng)企業(yè)的活力；推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板擴(kuò)容，大力發(fā)展北京證券交易所，打造民營(yíng)企業(yè)股權(quán)融資的主場(chǎng)，支持更多符合條件的民營(yíng)企業(yè)上市融資；推廣科技創(chuàng)新債券、小微企業(yè)增信集合債券等創(chuàng)新工具，豐富民營(yíng)企業(yè)股權(quán)融資方式；將符合條件的民營(yíng)企業(yè)納入上市后備資源庫，提供上市輔導(dǎo)等服務(wù)，幫助其提升股權(quán)融資能力。另一方面，加快推進(jìn)分層債券市場(chǎng)建設(shè)，完善民企債券融資體系。構(gòu)建民企債券融資“分層”支持體系，通過信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具、擔(dān)保增信等方式，降低民企發(fā)債門檻；對(duì)難以直接發(fā)債的民營(yíng)企業(yè)，借助產(chǎn)業(yè)基金、供應(yīng)鏈核心企業(yè)等渠道，間接獲取債券市場(chǎng)資金；創(chuàng)新民營(yíng)企業(yè)債券融資工具，推動(dòng)債券融資支持工具擴(kuò)容增量，鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)投資者配置民營(yíng)企業(yè)債券；允許企業(yè)依托應(yīng)收賬款、融資租賃、小額貸款等基礎(chǔ)資產(chǎn)發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，拓寬融資渠道。
三是讓政府更有為，推動(dòng)完善融資配套機(jī)制，營(yíng)造更優(yōu)的民營(yíng)企業(yè)發(fā)展環(huán)境。一是全力抓好政策落實(shí)，堅(jiān)決破除依法平等使用生產(chǎn)要素、公平參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的各種障礙，為民營(yíng)企業(yè)營(yíng)造公平有序的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。二是各地政府要加快完善民營(yíng)企業(yè)信用評(píng)價(jià)體系和融資擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，建成以“國(guó)擔(dān)基金－省級(jí)再擔(dān)保機(jī)構(gòu)－市（縣）直保機(jī)構(gòu)”為主的傘狀政府性融資擔(dān)保體系，實(shí)現(xiàn)對(duì)民營(yíng)中小企業(yè)增信，從而破解民營(yíng)中小企業(yè)信用不足、信息不對(duì)稱等融資制約，有效撬動(dòng)金融資源流向小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)等，降低融資成本、增加金融供給。三是各級(jí)工商聯(lián)要充分發(fā)揮“聯(lián)”的優(yōu)勢(shì)、“商”的作用，架好橋梁、做好紐帶，及時(shí)收集企業(yè)訴求，積極搭建政企溝通橋梁，會(huì)同金融管理部門、金融機(jī)構(gòu)提升民營(yíng)企業(yè)融資可得性和便利性。
三、需求側(cè)改革：民營(yíng)企業(yè)要加強(qiáng)自身治理，練好內(nèi)功，形成有效金融需求
民營(yíng)企業(yè)作為金融需求方，應(yīng)摒棄“等、靠、要”的思想，通過強(qiáng)化內(nèi)部治理，合法合規(guī)經(jīng)營(yíng)，塑造自身過硬的發(fā)展能力，形成有效金融需求。對(duì)此，可在以下三方面發(fā)力：
一是明確自身主責(zé)主業(yè)，避免盲目多元化經(jīng)營(yíng)。通過聚焦核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域和專業(yè)化發(fā)展，加強(qiáng)自主創(chuàng)新，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。二是緊跟產(chǎn)業(yè)升級(jí)與轉(zhuǎn)型步伐，積極擁抱新技術(shù)，加快數(shù)字化改造，從而優(yōu)化業(yè)務(wù)流程，提升運(yùn)營(yíng)效率，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。三是進(jìn)一步完善公司治理結(jié)構(gòu)，建立健全內(nèi)部控制與財(cái)務(wù)管理制度，確保合法合規(guī)經(jīng)營(yíng)。四是加強(qiáng)信息披露，重視信用管理，構(gòu)建和諧的勞資關(guān)系，積極履行社會(huì)責(zé)任，以良好的企業(yè)形象贏得市場(chǎng)信任。
在高質(zhì)量發(fā)展新階段，完善民營(yíng)企業(yè)金融支持體系既是經(jīng)濟(jì)命題，更是改革深化的關(guān)鍵突破口。我們應(yīng)當(dāng)認(rèn)識(shí)到，當(dāng)前民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的一些困難和挑戰(zhàn)，是局部的、暫時(shí)的、能夠克服的。對(duì)此，需深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，供給端通過制度創(chuàng)新擴(kuò)大有效金融供給，需求端以內(nèi)生能力提升增強(qiáng)融資適配性，進(jìn)而形成“金融‘活水’精準(zhǔn)澆灌——民營(yíng)企業(yè)茁壯成長(zhǎng)——經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)持續(xù)鞏固”的良性循環(huán)。（作者：涂永紅，中國(guó)人民大學(xué)長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶研究院院長(zhǎng)，國(guó)際貨幣研究所副所長(zhǎng)，財(cái)金學(xué)院教授；羅百英，長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶研究院研究員）