于春海：外部風(fēng)險(xiǎn)加大內(nèi)需企穩(wěn)基礎(chǔ)有待進(jìn)一步強(qiáng)化
- 發(fā)布時(shí)間：2023-11-06 09:53:53
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中宏網(wǎng)北京10月31日電 聚焦“精準(zhǔn)施策統(tǒng)籌發(fā)力推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)行穩(wěn)致遠(yuǎn)——三季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)宏觀數(shù)據(jù)解讀與政策前瞻”主題，中宏論壇第四十二場(chǎng)在線研討會(huì)召開(kāi)。中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)于春海應(yīng)邀出席論壇并作了主題發(fā)言。
以下是于春海發(fā)言：
7月24日中央政治局會(huì)議以來(lái)，在財(cái)政、貨幣、房地產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)、消費(fèi)、就業(yè)等方面出臺(tái)的一系列宏觀政策，以擴(kuò)大內(nèi)需、提振信心和防范風(fēng)險(xiǎn)為導(dǎo)向，宏觀政策調(diào)控力度不斷加大，帶動(dòng)了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能的轉(zhuǎn)強(qiáng)。在宏觀經(jīng)濟(jì)供求兩端都出現(xiàn)了積極變化和邊際改善，國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)向好的態(tài)勢(shì)更趨明顯。但是，宏觀經(jīng)濟(jì)的外部環(huán)境日趨復(fù)雜、外部風(fēng)險(xiǎn)有所加大，內(nèi)需不足的矛盾仍舊存在，內(nèi)需改善的可持續(xù)性仍然值得擔(dān)憂。
在供給側(cè)，服務(wù)業(yè)的恢復(fù)尤為明顯。服務(wù)業(yè)對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)和拉動(dòng)接近于疫情前水平。服務(wù)業(yè)的特性決定了其擴(kuò)張主要是由國(guó)內(nèi)需求驅(qū)動(dòng)的，3季度消費(fèi)持續(xù)修復(fù)，特別是服務(wù)消費(fèi)增長(zhǎng)較快，推動(dòng)了服務(wù)業(yè)的快速擴(kuò)張。工業(yè)生產(chǎn)呈現(xiàn)改善跡象，制造業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)加快。工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額連續(xù)兩個(gè)月正增長(zhǎng)，工業(yè)保持恢復(fù)向好的勢(shì)頭尚不穩(wěn)定，9月和10月的PMI在擴(kuò)張和收縮之間波動(dòng)。無(wú)論是工業(yè)還是制造業(yè)，增速均低于GDP整體增速，既與今年來(lái)的消費(fèi)增長(zhǎng)偏向于服務(wù)有關(guān)，也與外需低迷有關(guān)。制造業(yè)特別是裝備制造業(yè)增速高于整個(gè)工業(yè)部門。但是今年以來(lái)，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的增速持續(xù)低于整個(gè)工業(yè)部門，這一點(diǎn)是值得關(guān)注的。
在需求側(cè)，促消費(fèi)政策效果持續(xù)顯現(xiàn)，最終消費(fèi)對(duì)GDP的拉動(dòng)恢復(fù)到疫情前正常狀態(tài)。居民消費(fèi)意愿顯著修復(fù)。這反映出，在各項(xiàng)穩(wěn)增長(zhǎng)政策和促消費(fèi)政策的影響下，居民信心的改善和消費(fèi)傾向的提升。服務(wù)零售額增速遠(yuǎn)高于社零增速；居民人均服務(wù)性消費(fèi)支出占居民人均消費(fèi)支出的比重同比提高。這是疫情之后居民消費(fèi)行為的短期調(diào)整。但是需要注意，在家庭資產(chǎn)負(fù)債表尚未完全修復(fù)的情況下，消費(fèi)增速高于可支配收入增速的狀況是否可以持續(xù)？疫情后消費(fèi)行為調(diào)整帶來(lái)的服務(wù)消費(fèi)高速增長(zhǎng)的情況是否可以持續(xù)？
固定投資整體低迷，制造業(yè)投資加速。固定投資單月增速有所提高，基建投資和制造業(yè)投資是支撐固定資產(chǎn)投資的主要力量。固定投資整體增速低迷，主要受房地產(chǎn)投資下降的拖累。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資占固定投資的份額將近25%，1-9月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比下降9.1%，降幅比1-8月擴(kuò)大了0.3個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)整體固定投資的拖累效應(yīng)比較明顯。民間固定投資依然沒(méi)有恢復(fù)正增長(zhǎng)。在民間投資中，房地產(chǎn)投資占比超過(guò)1/3，如果扣除房地產(chǎn)投資，民間投資增長(zhǎng)9.1%，比1-8月份加快了0.1個(gè)百分點(diǎn)，民間投資信心不足的狀況正在緩解。但是，其他領(lǐng)域的投資還不能有效對(duì)沖房地產(chǎn)投資的大幅下降。
對(duì)于2023年的進(jìn)出口數(shù)據(jù)，無(wú)論同比變化還是環(huán)比變化，都需要注意到這依然處于疫情后的調(diào)整過(guò)程，沒(méi)有必要過(guò)度解讀。當(dāng)前，我國(guó)的貨物進(jìn)出口規(guī)模依然處于歷史高位，基于前兩年的高基數(shù)增速回落甚至是規(guī)模收縮，比較正常。過(guò)去兩年的逆勢(shì)高速擴(kuò)張，并不是可持續(xù)的正常狀態(tài)。另一方面，延續(xù)疫情前的變化和調(diào)整趨勢(shì)，對(duì)外貿(mào)易作為凈需求力量的地位和貢獻(xiàn)仍處于下降趨勢(shì)。此外，全球供應(yīng)鏈重構(gòu)趨勢(shì)及其對(duì)全球貿(mào)易關(guān)系的影響已經(jīng)有所顯現(xiàn)。這種變化無(wú)論是微調(diào)還是深度調(diào)整，對(duì)我國(guó)來(lái)說(shuō)，都可能是對(duì)外貿(mào)易的下行壓力。在未來(lái)一段時(shí)間，考慮到對(duì)前兩年逆勢(shì)擴(kuò)張的回調(diào)，以及全球貿(mào)易結(jié)構(gòu)和貿(mào)易關(guān)系的可能調(diào)整，我國(guó)外需進(jìn)一步擴(kuò)張的動(dòng)力有限。
需要關(guān)注我國(guó)對(duì)外貿(mào)易關(guān)系可能出現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整趨勢(shì)。我國(guó)占美國(guó)貨物進(jìn)口份額顯著下降，這在2018年已經(jīng)出現(xiàn)；占?xì)W盟進(jìn)口份額在疫情期間達(dá)到歷史高位，2022年下半年以來(lái)波動(dòng)下降。已經(jīng)出現(xiàn)主要發(fā)達(dá)市場(chǎng)上其他經(jīng)濟(jì)體對(duì)我國(guó)的替代跡象?？傮w而言，新興市場(chǎng)對(duì)美出口份額上升，從中國(guó)進(jìn)口份額也在上升。這在一定程度上類似于上世紀(jì)90年代以后出現(xiàn)的產(chǎn)業(yè)鏈和市場(chǎng)份額轉(zhuǎn)移，從“東亞-中國(guó)-歐美”三角分工和貿(mào)易模式轉(zhuǎn)向“中國(guó)-其他新興市場(chǎng)-歐美”三角分工和貿(mào)易模式。但是這當(dāng)中存在兩個(gè)問(wèn)題：一是長(zhǎng)和消之間能否對(duì)沖？相較于疫情前，今年我國(guó)占美國(guó)進(jìn)口份額下降了3個(gè)百分點(diǎn)左右，占墨西哥和東盟等進(jìn)口份額上升了3個(gè)百分點(diǎn)左右，但是由于進(jìn)口規(guī)模的巨大差異，在這種消長(zhǎng)變化中很可能出現(xiàn)的是我國(guó)總體出口規(guī)模的萎縮；二是上世紀(jì)90年代后“東亞-中國(guó)-歐美”分工和貿(mào)易模式的形成，依賴于當(dāng)時(shí)的地緣政治關(guān)系緩和和地緣經(jīng)濟(jì)融合，而當(dāng)前面臨的地緣政治矛盾上升和地緣經(jīng)濟(jì)分裂風(fēng)險(xiǎn)，“中國(guó)-其他新興市場(chǎng)-歐美”這樣的跨地緣經(jīng)濟(jì)區(qū)域的分工和貿(mào)易模式，是否具有長(zhǎng)期可持續(xù)性？
從外部環(huán)境看，全球經(jīng)濟(jì)增速普遍下滑、經(jīng)濟(jì)分化加劇，世界經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)加大。在新冠疫情的長(zhǎng)期影響、俄烏沖突、地緣政治矛盾加劇、地緣經(jīng)濟(jì)分裂、生活成本危機(jī)、全球貨幣政策環(huán)境收緊、財(cái)政政策退出、高債務(wù)和極端天氣等多重沖擊疊加影響下，全球經(jīng)濟(jì)顯著放緩但是并沒(méi)有停滯，這反映出全球經(jīng)濟(jì)的韌性。但是，2023年在全球經(jīng)濟(jì)整體放緩的大背景下，不同國(guó)家或地區(qū)之間的分化將明顯擴(kuò)大。同時(shí)，國(guó)際貿(mào)易增速下降，貿(mào)易保護(hù)措施進(jìn)一步增加；大宗商品價(jià)格再次走高并引發(fā)貨幣金融環(huán)境進(jìn)一步收緊的風(fēng)險(xiǎn)；地緣政治矛盾的經(jīng)濟(jì)影響，特別是地緣經(jīng)濟(jì)分裂的跡象已經(jīng)出現(xiàn)。
當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)的最大困境在于，缺乏協(xié)同解決全球性問(wèn)題的政治意愿，多邊協(xié)調(diào)和合作難以展開(kāi)。近年來(lái)，無(wú)論是面對(duì)全球性疫情這一共同沖擊，還是全球經(jīng)濟(jì)面臨衰退風(fēng)險(xiǎn)乃至金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的威脅，主要經(jīng)濟(jì)體之間都沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)與合作。在其背后是，在世界經(jīng)濟(jì)大變局之下，世界經(jīng)濟(jì)作為統(tǒng)一整體的運(yùn)行基礎(chǔ)受到嚴(yán)重削弱。在國(guó)內(nèi)解決收入和財(cái)富不平等帶來(lái)的社會(huì)分裂和政治極化，需要強(qiáng)調(diào)政府作用。伴隨國(guó)際經(jīng)濟(jì)格局的變化，不同經(jīng)濟(jì)體力量對(duì)比關(guān)系的消長(zhǎng)變化，民族國(guó)家和政府作為國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)主體的地位和作用重新凸顯。面對(duì)新冠疫情、地緣政治沖突、氣候變化等不斷出現(xiàn)的外生沖擊，“和平紅利”和“安全紅利”不斷喪失，加大安全投資的迫切需求，同樣要求強(qiáng)化國(guó)家和政府的作用。
國(guó)家和政府的特性以及當(dāng)前背景下的使命，其行為中體現(xiàn)了越來(lái)越多的非經(jīng)濟(jì)邏輯，從關(guān)注絕對(duì)收益轉(zhuǎn)向關(guān)注相對(duì)收益。特定目標(biāo)導(dǎo)向和問(wèn)題導(dǎo)向下的行為模式，蘊(yùn)藏內(nèi)在的不協(xié)調(diào)、矛盾和沖突，難以形成有效的國(guó)際政策協(xié)調(diào)與合作。世界經(jīng)濟(jì)整體中的不同國(guó)家和地區(qū)，國(guó)內(nèi)的不同群體、不同階層，越來(lái)越關(guān)注相對(duì)收益或相對(duì)損失。面對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的困難與挑戰(zhàn)，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的選擇并不是加強(qiáng)多邊協(xié)調(diào)與合作，而是推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)沿著地緣政治斷層線的分裂。甚至在地緣政治關(guān)系親近的國(guó)家或地區(qū)之間，也針?shù)h相對(duì)地實(shí)施具有保護(hù)主義傾向的內(nèi)向型產(chǎn)業(yè)政策。
在政策層面，首先要為高水平開(kāi)放營(yíng)造更好的外部環(huán)境。產(chǎn)品和要素開(kāi)放→制度型開(kāi)放，不僅要塑造我國(guó)的內(nèi)部環(huán)境，還需要塑造外部環(huán)境。未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，外貿(mào)和外資量的擴(kuò)張和質(zhì)的提升固然重要，如何改善國(guó)際環(huán)境可能更為重要。其次，從前三季度的情況看，實(shí)現(xiàn)年度宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)應(yīng)該不太困難，但是最終消費(fèi)貢獻(xiàn)GDP增長(zhǎng)80%甚至90%以上的狀態(tài)很難持續(xù)，投資特別是民間投資的力量必須要跟進(jìn)。但是，各種政策措施無(wú)法有效刺激民間投資增長(zhǎng)，需要從短期宏觀調(diào)控思維轉(zhuǎn)向長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性思維。