“養(yǎng)老儲(chǔ)備”帶來(lái)的資本市場(chǎng)改革新機(jī)遇
- 發(fā)布時(shí)間：2023-09-27 11:11:44
- 來(lái)源：中宏網(wǎng)
近日，中國(guó)銀行、交通銀行等多家商業(yè)銀行推出非試點(diǎn)地區(qū)的個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶預(yù)約開戶營(yíng)銷活動(dòng)。業(yè)內(nèi)人士指出，當(dāng)前個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶開戶數(shù)快速增長(zhǎng)，體現(xiàn)出居民對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品的需求潛力大、養(yǎng)老保障意識(shí)也在逐步提高。未來(lái)隨著我國(guó)人口結(jié)構(gòu)變化，居民投資理念不斷成熟，以及可投資品種的進(jìn)一步擴(kuò)容，個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)將進(jìn)入快速發(fā)展階段。
當(dāng)前，我國(guó)的人口發(fā)展態(tài)勢(shì)已發(fā)生了根本性、轉(zhuǎn)折性的變化。就人口老齡化來(lái)說(shuō)，2022年之前，中國(guó)人口老齡化伴隨人口正增長(zhǎng)，2022年之后人口老齡化與負(fù)增長(zhǎng)交織在一起。人口負(fù)增長(zhǎng)與老齡化疊加帶來(lái)的機(jī)遇一個(gè)突出表現(xiàn)，就是“養(yǎng)老儲(chǔ)備”帶來(lái)的資本市場(chǎng)改革與發(fā)展機(jī)遇。
在人口負(fù)增長(zhǎng)和老齡化的過(guò)程中，基于理性安排未來(lái)養(yǎng)老生活的預(yù)期和終身養(yǎng)老準(zhǔn)備行為，為資本市場(chǎng)發(fā)展帶來(lái)諸多利好。一是有利于推動(dòng)資本市場(chǎng)改革與發(fā)展。在尚未進(jìn)入人口老齡化高峰期、養(yǎng)老保險(xiǎn)基金集中支付之前，伴隨社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、企業(yè)年金基金、人壽保險(xiǎn)基金為主體的多層次養(yǎng)老保險(xiǎn)基金體系不斷完善，基金規(guī)模將不斷壯大。從發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)看，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的發(fā)展壯大可以推動(dòng)資本市場(chǎng)的改革和發(fā)展。首先，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金作為金融中介將社會(huì)零散資金集中投向資本市場(chǎng)，能夠擴(kuò)大資本市場(chǎng)的規(guī)模，為資本市場(chǎng)提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金來(lái)源，強(qiáng)化長(zhǎng)期投資，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。其次，能夠積極引導(dǎo)金融創(chuàng)新，尤其是金融工具和金融產(chǎn)品的創(chuàng)新。譬如，在美國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金是促進(jìn)金融創(chuàng)新的主要力量，資產(chǎn)抵押債券的發(fā)展、結(jié)構(gòu)性金融工具和金融衍生產(chǎn)品的廣泛運(yùn)用以及指數(shù)基金零息債券的出現(xiàn)都受益于養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的壯大和資本運(yùn)作。
二是有利于商業(yè)保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展。人口負(fù)增長(zhǎng)和老齡化疊加，家庭養(yǎng)老保障功能的弱化，社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度和醫(yī)療保險(xiǎn)制度支付風(fēng)險(xiǎn)的放大，在提高個(gè)人養(yǎng)老風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)的同時(shí)，也迫使個(gè)人在政府保障和家庭保障之外，尋求商業(yè)保障的支持。為了應(yīng)對(duì)人口老齡化帶來(lái)的收入風(fēng)險(xiǎn)、疾病風(fēng)險(xiǎn)和失能風(fēng)險(xiǎn)，中青年人將會(huì)理性增加個(gè)人資產(chǎn)配置中商業(yè)性保險(xiǎn)的比例，這必然增加對(duì)商業(yè)保險(xiǎn)產(chǎn)品的需求，有利于促進(jìn)商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、健康保險(xiǎn)、護(hù)理險(xiǎn)等保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的開展和相應(yīng)機(jī)構(gòu)的壯大。
三是有利于證券市場(chǎng)發(fā)展。一些發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)顯示，人口老齡化會(huì)引起金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的趨同性發(fā)展，導(dǎo)致儲(chǔ)蓄管理機(jī)構(gòu)化、去銀行化，即社會(huì)儲(chǔ)蓄日益集中到具有信息優(yōu)勢(shì)、資本運(yùn)作能力和盈利能力的大型投資機(jī)構(gòu)，如企業(yè)年金、壽險(xiǎn)基金等。從機(jī)構(gòu)投資者的資產(chǎn)配置構(gòu)成看，除了少量的銀行存款外，絕大多數(shù)都是配置了更富活力和流動(dòng)性的證券資產(chǎn)。隨著投資運(yùn)營(yíng)渠道的拓展，我國(guó)社保基金、企業(yè)年金等機(jī)構(gòu)投資者將增加對(duì)資本市場(chǎng)的投資比重，無(wú)疑會(huì)成為推動(dòng)我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的重要力量。（作者：李志宏，中宏觀察家、中國(guó)老齡協(xié)會(huì)事業(yè)部主任）